微观审慎政策与货币政策互相弥补、互相强化

李波2019-05-21 09:27:36来源:第一财经日报

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??作为货币政策的履行者和金融稳固的掩护者,要实现党中央、国务院付与的重要任务,国民银行必需积极改革、敢于创新,赓续改良和完善调控框架。

??一方面,要做好货币政策调控工作,对峙金融效劳实体经济的本质请求,根据经济和物价情势变更,正当调节货币政策的取向和力度,赓续丰富和完善货币政策对象箱,推动货币政策调控框架转型,寓改革于调控傍边,积极推动利率和汇率市场化改革,为经济平持重康睁开营建适宜的货币金融环境。

??另外一方面,国际金融危机的教训也充足证明,要有用防备体系性金融危险,就必需从微观的、逆周期的和防传染的视角构建微观审慎政策框架。货币政策持续重要针对微观经济和总必要办理,侧重于物价程度的稳固和经济增长;微观审慎政策则间接和会合感化于金融体系自己,克制杠杆过度扩大和顺周期行为,侧重于掩护金融稳固。微观审慎政策作为金融调控的第二支柱,与货币政策互相弥补、互相强化,从而构成“货币政策+微观审慎政策”双支柱调控框架。

??精确控制经济脉搏,适时调剂货币政策取向

??在经济睁开的分歧阶段,国民银行按照党中央、国务院的计谋支配,根据经济金融情势和物价程度谋涓肪,机动节制货币政策的取向和力度。

??以后,在内内部经荚勖情势错综复杂、经济布局性矛盾较为特出的环境下,货币政策全体应对峙审慎和持重,既要适时适度调剂,防止总需要出现短期过快下行,也要防止过度“放水”,固化甚至加剧经济布局扭曲。国民银行主动顺应经济睁开新常态,对峙稳中求进的总基调,对峙货币政策的审慎和持重,为布局调剂和转型进级营建了中性适度的货币金融环境,为实体经济供给了无力支撑。

??顺应情势变更,货币政策调控框架逐渐转型

??比年来,国民银行不停极力完善货币政策调控框架,推动货币政策调控框架转型。环矫,赓续健全中央银行利率调控机制。另外环矫,完善货币政策操纵支配,增强活动性办理,疏通货币政策传导渠道。国民银行树立了以银行体系活动性和市场重要环境监测阐发为重点的活动性预测办理体系,看重提高操纵的前瞻性、科学性和有用性。机动切换公开市场操纵的力度和节奏,“削峰填谷”,坚持银行体系活动性基本稳固。进一步完善公开市场操纵机制,睁开每日常态化操纵并丰富操纵种类,优化市场资金供求期限布局。同时,积极创新公开市场对象。根据歧阶段活动性情势和金融市场睁开环境,赓续优化操纵对象组合,正当支配对象种类、规模和期限布局,较好地称心了歧时期的操纵请求,操纵的前瞻性、机动性和精确性赓续提高。

??敢于开拓创新,稳步推动金融改革

??稳步推动利率市场化改革,并获得显著成效。2012年以来,跟着各项基础条件的赓续成熟,中国放开利率管制的措施有所加快,2013年7月和2015年10月分离放开了存款利率下限和存款利率上限。至此,我国利率管制基本放开,利率市场化改革获得关键进展。同时,国民银行赓续健全市场化利率构成和传导机制,造就金融机构自立定价能力,健全市场利率定价律机制,完善金融市场基准利率体系,积极推动存单市场有序睁开。

??稳子行蛲贫民币汇率市场化构成机制改革,国民币汇率构成机制进一步完善。国民银行根据党中央、国务院的计谋支配,于2005年7月21日发布公告,宣布完善国民币汇率构成机制,开端履行以市场供求为基础、参考一篮子货币停止调节、有办理的浮动汇率轨制。其后,国民银行又屡次扩大国民币汇率的浮动区间,增强国民币汇率弹性。近两年来,跟着深入改革时机的逐渐成熟,国民银行进一步强化了以市场供求为基础、参考一篮子货币停止调节的汇率构成机制。2015年8月11日,国民银行宣布完善国民币对美元汇率中央价报价机制,请求报价行曩昔一日汇率收盘价为基”ǔ龅日汇率中央价;2016年2月,国民银行明白了“收盘汇率+一篮子货币汇率变更”的国民币对美元汇率中央价构成机制。

??结合中国国情,率先睁开微观审慎政策实践

??国民银行较早即开端了货币政策与微观审慎政策相结合方面的探究和实践,并在轨制打造和政策对象这两大层面取得了显著进展。在轨制打造层面,国民银行停止了如下极力:一是在2003年树立金融稳固局,履行防备和化解金融危险、掩护金融稳固的重要职责;二是在2013年牵头树立金融监管协调部际联席集会轨制,卖力货币政策与金融监管政策之间的协调;三是推动树立和完善金融业综合统计轨制,更好地支撑微观调控和体系性金融危险防备;四是针对跨行业、跨市场金融危险,牵头制定金融机构睁开资产办理业务的指点意见,推动监管模范同一,防备体系性金融危险;五是在2015年正式出台存款保险轨制,推动构成市场化的金融危险防备和处置机制。

??在政策对象方面,国民银行积极探究和创新微观审慎政策对象,不少探究从全球看也具有创新性。一是在2011年即正式引入差别准备金静态调剂机制,此中央是金融机构的信贷扩大应与经济增长的正当必要及自己的本钱程度等相匹配,也便是请求金融机构“有多大本钱就做多大生意”,不能盲目扩大和过度加杠杆。针对金融市场和金融创新的疾速睁开,2016年起将差别准备金静态调剂机制“进级”为微观审慎评估,将更多金融运动和资产扩大行为纳入微观审慎办理,从七慷慨面对金融机构的行为停止引导,实行逆周期调节。二是将跨境本钱运动纳入微观审慎办理领域,着重对本钱运动中的过度加杠杆和短期炒作行为停止有针对性的逆周期调节。三是持续增强房地产市场的微观审慎办理,构成为了以因城施策差别化住房信贷政策为重要内容的住房金融微观审慎政策。货币政策和微观审慎政策互相共同,为供给侧布局性改革营建了性适度的货币金融环境,同时较好地防备了体系性金融危险,掩护了金融稳固,无力地增进了我国经济健康可持续睁开。

??(作者系央行货币政策司原司长、中国侨联副主席,本文摘自李波所著《构建货币政策和微观审慎政策双支柱调控框架》一书引言,标题为编者所加,该书获评2018“第一财经·摩根大通年度金融书籍”年度中文书籍奖)

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